炒股指导的“雷区”：一不小心就成非法经营

当下社会，经济蓬勃发展，人们的投资意识亦悄然觉醒，炒股已然成为炙手可热的投资之选。尤其是在 2024 年，A 股三大指数强势反弹，一路高歌猛进，全线大幅上扬。沪指全年累计涨幅达 12.67%，深证成指涨幅为 9.34%，创业板指涨幅更是高达 13.23% 。这般凌厉的涨势，犹如一颗投入平静湖面的石子，激起千层浪，引发了新一轮炒股热潮。越来越多的人，怀揣着对财富的美好憧憬，毅然决然地投身于股市这片充满机遇与挑战的领域。

股市的繁华盛景之下，社交媒体、短视频平台、直播平台等地，出现了很多教人炒股的人。然而，在这些看似专业的指导表象之下，实则隐藏了巨大的法律风险。部分的 “炒股指导” 行为，可能已涉嫌违法犯罪，其中最为常见的当属非法经营罪。接下来，让我们一同深入探究教人炒股与非法经营罪之间的关联。

（一）非法经营罪的法律定义

依据《中华人民共和国刑法》第二百二十五条规定，非法经营罪是违反国家规定，实施下列非法经营行径之一，进而扰乱市场秩序，且情节严重的行为：未经许可，擅自经营法律、行政法规所规定的专营、专卖物品，或是其他限制买卖的物品；买卖进出口许可证、进出口原产地证明，以及其他法律、行政法规规定的经营许可证或者批准文件；未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货、保险业务，抑或非法从事资金支付结算业务；还有其他严重扰乱市场秩序的非法经营行为。

此罪名的设立，是在市场经济的广阔天地间，树立起一座守护秩序的坚固堡垒，其目的在于维系市场的正常运转，确保各类经营活动皆能在合法合规的轨道上稳健前行。

（二）非法经营罪的构成要件

客体要件：非法经营罪所侵犯的客体是市场秩序。市场秩序作为市场经济稳健运行的根基，涵盖了市场准入秩序、市场竞争秩序以及市场交易秩序等诸多维度。国家凭借一系列法律法规的制定，对各类经营活动予以规范与管理，旨在确保市场的公平、公正以及有序。

客观要件：其客观方面呈现为未经许可经营专营、专卖物品或者其他限制买卖的物品，买卖进出口许可证、进出口原产地证明以及其他法律、行政法规规定的经营许可证或者批准文件，还有从事其他非法经营活动，进而扰乱市场秩序，且达到情节严重的程度。此处的 “情节严重”，通常以非法经营额和所得额作为主要的衡量标尺，同时还会将诸如是否给国家造成重大损失、是否对市场稳定产生严重影响等其他因素纳入考量范畴。依据相关司法解释，非法经营证券、期货业务，数额达一百万元以上，或者违法所得数额在十万元以上，便已触及情节严重的标准红线。在一些非法荐股案件当中，行为人通过向投资者收取高额咨询费，致使非法经营数额极为庞大，完全契合非法经营罪的客观要件。

主体要件：本罪主体包含单位以及达到刑事责任年龄、具备刑事责任能力的自然人。无论个人还是单位，只要实施了非法经营行为，都有可能构成非法经营罪。在现实生活中，一些投资咨询公司在未获取相关资质的情况下，便贸然擅自开展证券投资咨询业务，为客户提供炒股指导，极有可能以单位犯罪的形式坠入非法经营罪的深渊；而个人以个人名义从事类似非法活动，同样也无法逃脱相应刑事责任的追究。

主观要件：主观方面表现为故意，并且是以谋取非法利益为明确目的。

于证券市场中，未经许可便涉足证券投资咨询业务，是教人炒股涉嫌非法经营罪的常见情状。依据《证券法》以及《证券、期货投资咨询管理暂行办法》之规定，欲从事证券投资咨询业务，必须获取证券监督管理机构的核准，并取得相应的业务许可。所谓证券投资咨询，乃是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人，以下述多种形式，为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或客户之委托，提供证券、期货咨询服务；举办有关证券、期货投资咨询的讲座、报告会、分析会等；于报刊之上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，并且通过电台、电视台等公众传播媒体进行证券、期货投资咨询服务；借助电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券、期货投资咨询服务；以及中国证监会认定的其他形式 。

部分人在未取得相关资质的情况下，便通过形形色色的方式，向投资者提供有偿的炒股指导服务。他们或许会建立微信群、QQ 群，盛情邀请投资者加入，于群内发布所谓的 “股票推荐”“投资策略”，并要求投资者支付一定数额的费用；又或者通过网络直播的形式，吸引观众驻足观看，在直播进程中推荐股票，诱导观众购买其推荐的股票，以此获取高额咨询费或分成；还有些人会在社交媒体上发布炒股相关的文章、视频，吸引粉丝关注，而后私下联系粉丝，提供有偿的咨询服务 。诸如此类行为，皆属于从事证券投资咨询业务。

（二）典型案例分析

1、昌平非法荐股案：自 2017 年至 2023 年，W某等十六人于昌平区等地，假借多家公司之名，在未获证券投资咨询业务资质的情形下，凭借电话联络、微信推送等手段，公然非法开展股票推荐与咨询业务，妄图借此谋取会员费或盈利分成。直至案发，该公司非法经营额高达六千余万元，其中W某违法所得竟达一千零五十四万余元。    昌平法院经审慎审理判定，被告人W某等十六人公然违反国家规定，未经国家有关主管部门批准，擅自非法经营证券业务，致使市场秩序紊乱。其中W某等五人情节尤为恶劣，F某等十一人情节亦较为严重，其等行为均已构成非法经营罪，自当依法予以严惩。

2、朝阳非法荐股案：2020 年至 2023 年间，Z某罔顾国家法律，未经国家证券业务主管部门批准，先后创立两家信息咨询公司，并招募业务员，通过拨打电话等途径向他人大肆推荐股票，违规收取服务费以图盈利，累计收取服务费达一千六百余万元，其中Z某违法所得六十万元。朝阳区法院经深入审理认为，Z某、D某与他人勾结，违反国家规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券相关业务，情节严重，二人行为已然构成非法经营罪，依法理应予以惩处。最终，Z某被判处有期徒刑三年半，并处罚金一百二十万元；D某被判处有期徒刑一年，并处罚金十二万元。

（一）有偿与无偿

 教人炒股这件事上，有偿和无偿可是区分合法还是非法的一个重要标准。无偿分享炒股经验、互相交流，很自然，也不违规，完全是合法的。平常生活里，我们经常能看到投资者在股票交流群、论坛里，大大方方地分享自己炒股的心得和经验。他们就是单纯地讲讲自己对股市的看法，一分钱报酬都不收，这种行为是特别正常的投资交流活动，和非法经营罪一点关系都没有。股民自己组织的线下交流活动，大家一起分享炒股技巧、聊聊心得，探讨股市的走势，也是合法合规的交流方式，能让投资者互相学习，一起进步。

但是，一旦涉及有偿服务，情况就变得复杂起来了。像收费群组、事后分成这些有偿服务，如果没有拿到相关资质就去做，很可能会被认定是非法经营。有些自称 “炒股大师” 的人，建了收费微信群，投资者想进群得交一笔钱。进群之后，“大师” 就在群里推荐股票、给炒股建议。这其实就是有偿的证券投资咨询服务，如果 “大师” 没有相关资质，那就很可能涉嫌非法经营。还有些人用事后分成的模式，先免费给投资者做炒股指导，等投资者赚了钱，就按一定比例抽成。这种看起来好像是为投资者好的方式，实际上也是有偿服务，要是没得到许可就做，同样是触犯了法律红线。根据相关法律规定和实际司法案例，只要是没有资质且以赚钱为目的，给投资者提供证券投资咨询服务，不管用什么收费方式，都有可能被认定为非法经营行为。

（二）特定对象与不特定对象

给特定对象和不特定对象做炒股指导，在法律上界限很清楚。要是给亲戚、朋友这些小范围的特定人群，因为相互信任，免费或者收点小钱给炒股建议，而且这也不是自己的职业或者主要收入来源，一般不算非法经营。

平常生活里，亲戚朋友找咱们问炒股的事儿，咱们凭自己经验给点建议，这是合法的。因为这种交流是基于熟人关系，没有商业买卖的性质，也不会影响证券市场的秩序。

但要是面向不特定对象，在网络平台、社交媒体、直播这些公开的地方，到处宣传还收费提供炒股指导服务，就很容易涉嫌非法经营。那些在网上使劲儿宣传自己炒股指导服务，吸引好多不认识的投资者关注，还收钱的行为，就属于这种。